—тандартизац≥¤ на фондовому ринку ©
як в≥домо, «аконом ”крањни Уѕро Ќац≥ональну депозитарну систему та особливост≥ електронного об≥гу ц≥нних папер≥в в ”крањн≥Ф та ”казом ѕрезидента ”крањни Уѕро «агальн≥ засади функц≥онуванн¤ Ќац≥онального депозитар≥ю ”крањниФ стандартизац≥ю депозитарного обл≥ку та документооб≥гу щодо операц≥й з ц≥нними паперами (дал≥ - стандартизац≥¤ депозитарноњ д≥¤льност≥) в≥днесено до виключноњ компетенц≥њ Ќац≥онального депозитар≥ю ”крањни. ÷е Ї один з важливих напр¤мк≥в д≥¤льност≥ Ќƒ”.
ўо ¤вл¤Ї собою стандартизац≥¤ депозитарноњ д≥¤льност≥? Ќав≥що вона потр≥бна? , - на ц≥ та ≥нш≥ запитанн¤ нашого кореспондента в≥дпов≥даЇ директор департаменту стандартизац≥њ депозитарноњ д≥¤льност≥ Ќац≥онального депозитар≥ю ”крањни —ерг≥й √аврилович ’оружий.
—.√.:
—тандартизац≥¤ депозитарноњ д≥¤льност≥ означаЇ встановленн¤ обовТ¤зкових дл¤ виконанн¤ вс≥ма учасниками ≥ндустр≥њ ц≥нних папер≥в норм, що стосуютьс¤ обл≥ку ц≥нних папер≥в та виконанн¤ операц≥й з ними.«асв≥дчен≥ ем≥тентом у ц≥нному папер≥ зобов'¤занн¤ фактично визначають Уц≥нн≥стьФ ц≥нних папер≥в дл¤ ≥нвестор≥в. ”с¤ приватизац≥¤ в ”крањн≥ в≥дбувалас¤ ≥менними ц≥нними паперами. «а нашим законодавством вс≥ права, ¤к≥ випливають з волод≥нн¤ ц≥нним папером, можна одержати з моменту реЇстрац≥њ власника у реЇстратора або у збер≥гача ц≥нних папер≥в. “аким чином, в ”крањн≥ 30 м≥льйон≥в власник≥в на руках мають т≥льки п≥дтвердженн¤ про волод≥нн¤ ц≥нними паперами. ќбл≥к ц≥нних папер≥в, випущених в ”крањн≥ на загальну суму понад 47 м≥ль¤рд≥в гривень, фактично ведуть реЇстратори або збер≥гач≥. ќтже, власники повинн≥ бути зац≥кавлен≥ у створенн≥ над≥йноњ системи обл≥ку ц≥нних папер≥в за допомогою стандарт≥в Ќƒ”. ‘актично, повинна бути створена така обл≥кова система, що нагадуЇ банк≥вську систему. –ахунок у збер≥гача або запис у реЇстратора можна розгл¤дати ¤к в≥дкритий грошовий рахунок у банку. «а рахунок прийн¤тт¤ Ќац≥ональним банком в≥дпов≥дних ≥нструкц≥њ банк≥вська система отримала необх≥дну методолог≥ю. —тандарти Ќƒ” дл¤ Ќац≥ональноњ депозитарноњ системи, до складу ¤коњ вход¤ть реЇстратори, збер≥гач≥ ≥ депозитар≥њ, повинн≥ зробити теж саме ≥ забезпечити створенн¤ Їдиноњ системи обл≥ку ц≥нних папер≥в.
ор.
: «а час≥в ≥снуванн¤ —–—– потреби у такому обл≥ку не було тому, що були лише паперов≥ державн≥ обл≥гац≥њ, ¤к≥ випускали на пред'¤вника. ѕроведенн¤ приватизац≥њ 37 тис¤ч п≥дприЇмств ≥менними ц≥нними паперами або ц≥нними паперами у бездокументарн≥й (електронн≥й) форм≥ вимагали створенн¤ в≥дпов≥дноњ системи обл≥ку ц≥нних папер≥в. як вона створювалас¤?—.√. ‘актично, необх≥дно було створити з нул¤ методолог≥ю новоњ обл≥ковоњ системи. ”крањн≥ поталанило, що 120 крањн св≥ту вже пройшли чи почали проходити цей шл¤х. Ќа¤вн≥сть досв≥ду ≥нших крањн надала можлив≥сть зекономити ≥ кошти ≥ час, ¤ких ≥ так не було. јле дл¤ сл≥пого коп≥юванн¤ ≥ноземних дос¤гнень великого розуму не треба. ѕроблема у тому, що разом з чужою обл≥ковою системою необх≥дно переприйн¤ти вс≥ законодавч≥ акти, що регулюють права власност≥ ≥ зобов'¤зальн≥ права в ”крањн≥, створити таку ж систему нагл¤ду та ≥нфраструктуру, зм≥нити ментал≥тет населенн¤. “ому досв≥д розвинутих крањн необх≥дно було адаптувати до украњнських реал≥й. ƒо реч≥, стандартизац≥¤ депозитарного обл≥ку в≥дпов≥дно до м≥жнародних норм - законодавча вимога. ¬провадженн¤ таких стандарт≥в Ї реальним кроком до адаптац≥њ украњнського законодавства до м≥жнародних ≥, зокрема, Ївропейських норм.
ор.
: ј чи може прийн¤тт¤ таких стандарт≥в призвести до зб≥льшенн¤ зац≥кавленост≥ ≥нвестор≥в до украњнських ц≥нних папер≥в?—.√. ѕроблема залученн¤ ≥ноземних ≥нвестиц≥й та кап≥тал≥в Увнутр≥шн≥хФ ≥нвестор≥в в економ≥ку ”крањни за допомогою ц≥нних папер≥в потребуЇ в першу чергу визначити, що метою будь - ¤кого ≥нвестиц≥йного проекту Ї економ≥чний ≥нтерес. якщо утримувача кап≥талу не ц≥кавить дох≥д в≥д вкладених ним кошт≥в, то це не ≥нвестор, а меценат. –еальний ≥нвестор або стратег≥чно зац≥кавлений в конкретному п≥дприЇмств≥, або таке п≥дприЇмство Ї достатньо прибутковим. ¬≥д того ¤к будуть обл≥ковуватис¤ ц≥нн≥ папери ≥нвестора п≥дприЇмство не стане б≥льш ≥нвестиц≥йно привабливим. ќднак, разом з визначенн¤м економ≥чноњ доц≥льност≥ ≥нвестиц≥йного проекту ≥нвестор повинен впевнитись, що кошти, ≥нвестован≥ ним у ц≥нн≥ папери, насправд≥ охорон¤ютьс¤. “аку впевнен≥сть забезпечуЇ сформована в крањн≥ система обл≥ку ц≥нних папер≥в. р≥м того вона забезпечуЇ безризиков≥ розрахунки за угодами з ц≥нними паперами.
ор.
ћожна сказати, що передус≥м ≥нвестор повинен бути зац≥кавленим у над≥йному обл≥ку ≥ розрахунках за ц≥нними паперами.—.√. Ѕезумовно, дуже важливо щоб така система ≥снувала ≥ над≥йно працювала. ј ¤к вона працюЇ ≥нвестора не ц≥кавить. ÷е так само ¤к важлива на¤вн≥сть банк≥вськоњ системи, ¤ка вчасно ≥ над≥йно повинна перераховувати кошти кл≥Їнт≥в. јле кл≥Їнт≥в не ц≥кавить ¤к працюЇ банк≥вська система. ¬ ус≥х розвинутих крањнах обл≥ков≥ системи ц≥нних папер≥в вже давно працюють ≥ вс≥ операц≥њ з ц≥нними паперами зд≥йснюютьс¤ саме через так≥ депозитарн≥ системи.
“обто з впровадженн¤м Їдиних стандарт≥в обл≥кова система ц≥нних папер≥в зможе ч≥тко обл≥ковувати права ≥нвестор≥в ≥ спри¤ти захисту прав власник≥в ц≥нних папер≥в. ѓх впровадженн¤ Ї важливим ще й тому, що в ”крањн≥ немаЇ Їдиного ринку ц≥нних папер≥в, а ≥снуЇ 8 орган≥зованих ринк≥в. ”годи ж з ц≥нними паперами укладаютьс¤ переважно поза межами таких ринк≥в. ƒл¤ такоњ розпорошеноњ ≥ндустр≥њ ц≥нних папер≥в обл≥кова система, ¤ка працюЇ за Їдиними правилами, повинна забезпечити стаб≥льн≥ розрахунки за угодами ≥нвестор≥в з ц≥нними паперами.
ор.
„и ≥снують проблеми з розробкою ≥ впровадженн¤м стандарт≥в обл≥ку ц≥нних папер≥в?—.√. Ќажаль, в ”крањн≥ дуже мало висококвал≥ф≥кованих фах≥вц≥в, ¤к≥ здатн≥ розробити необх≥дн≥ стандарти. ¬они працюють в р≥зних установах але њх об'ЇднуЇ зац≥кавлен≥сть у створенн≥ ¤к≥сних нормативних документ≥в. ќднак, на етап≥ впровадженн¤ стандарт≥в виникають проблеми оск≥льки не вс≥ зац≥кавлен≥ у створенн≥ прозороњ, стаб≥льноњ ≥ зрозум≥лоњ обл≥ковоњ системи. √учн≥ справи щодо грубого порушенн¤ прав ≥нвестор≥в - це лише верх≥вка айсбергу, ¤кий поступово перем≥щуЇ ”крањну далеко в≥д основних поток≥в кап≥талу. ≤нвестор, в≥дчуваючи небезпеку дл¤ своњх кошт≥в, обираЇ УкурсФ далеко в≥д небезпечного м≥сц¤ ≥ попереджуЇ своњх колег. якщо тенденц≥¤ не зм≥нитьс¤, украњнськ≥ п≥дприЇмства можуть залишитис¤ взагал≥ без кап≥талу. ≤ щоб завершити нашу розмову на б≥льш оптим≥стичн≥й нот≥, хочу висловити упевнен≥сть, що у межах компетенц≥њ Ќац≥онального депозитар≥ю ”крањни буде зроблене все дл¤ створенн¤ Їдиного депозитарного обл≥ку. ѕовинен же хтось не лише згадувати про проблеми, а й вир≥шувати њх.
24.08.01
≈-mail дл¤ зауважень та пропозиц≥й
